作者：UkuriaOC,CryptoVizArt,Glassnode；編譯：陶朱，金色財(cái)經(jīng)摘要

“相關(guān)性1”事件導(dǎo)致主要資產(chǎn)和股票大幅下跌，Bitcoin也不例外，創(chuàng)下了本周期的最大跌幅。

價(jià)格收縮導(dǎo)致BTC現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到活躍投資者價(jià)格，即5.14萬(wàn)美元，這是投資者心理的關(guān)鍵水平。

杠桿也大幅減少，期貨未平倉(cāng)合約在一天內(nèi)下降了11%。這可能會(huì)增加鏈上數(shù)據(jù)的重要性。拋售

全球市場(chǎng)普遍下跌的時(shí)期通常并不常見(jiàn)，通常發(fā)生在全球壓力巨大、去杠桿化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇的時(shí)候。8月5日星期一，由于日元套利交易的解除導(dǎo)致市場(chǎng)去杠桿化，股票和數(shù)字資產(chǎn)大幅拋售，而美國(guó)國(guó)債因?qū)?jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂而上漲。

Bitcoin從歷史最高點(diǎn)下跌了32%，是本周期中跌幅最大的一次。

關(guān)鍵的鏈上定價(jià)水平

進(jìn)入鏈上領(lǐng)域，我們可以使用短期持有者成本基礎(chǔ)以及代表-1標(biāo)準(zhǔn)差移動(dòng)的區(qū)間來(lái)評(píng)估拋售的嚴(yán)重程度。這有助于我們?cè)u(píng)估新投資者的盈利能力在價(jià)格波動(dòng)期間如何變化。

短期持有人成本基礎(chǔ)：64,300美元（橘色）

短期持有人成本基礎(chǔ)-1SD：49,600美元（藍(lán)色）

現(xiàn)貨價(jià)格跌至-1SD定價(jià)區(qū)間的觸手可及的范圍內(nèi)，只有364/5139(7.1%)個(gè)交易日的偏差低于定價(jià)水平。這凸顯了市場(chǎng)下跌的急劇速度。

如果我們?cè)u(píng)估短期持有者持有的盈利供應(yīng)百分比，我們可以看到，只有7%的供應(yīng)處于盈利狀態(tài)，與2023年8月的拋售情況類似。

這也比該指標(biāo)的長(zhǎng)期平均值低-1個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差以上，表明近期買家的財(cái)務(wù)壓力相當(dāng)大。

實(shí)際損失大幅增加

在上一節(jié)中，我們?cè)u(píng)估了市場(chǎng)相對(duì)于投資者可能承受嚴(yán)重財(cái)務(wù)壓力的水平的位置。下一步是通過(guò)分析事件期間鎖定的損失規(guī)模來(lái)評(píng)估投資者的反應(yīng)。

拋售引發(fā)了投資者的恐慌，市場(chǎng)參與者鎖定的實(shí)際損失約為13.8億美元。從絕對(duì)值來(lái)看，這是歷史上以美元計(jì)價(jià)的第13大事件。

就短期持有者而言，我們注意到他們的實(shí)際損失的Z值記錄了6.85個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差變動(dòng)，只有32個(gè)交易日達(dá)到過(guò)更大的值。這凸顯了歷史背景下拋售事件的嚴(yán)重性。

這種情緒在STH實(shí)現(xiàn)盈虧比中得到了體現(xiàn)，該比率跌至歷史最低值，只有6%的交易日錄得較低值。

這表明投資者的主要反應(yīng)是恐慌和恐懼，因?yàn)門(mén)okens的售價(jià)遠(yuǎn)低于其原始收購(gòu)價(jià)。

衍生品被清算

在衍生品市場(chǎng)，大量多頭倉(cāng)位被強(qiáng)制平倉(cāng)，總價(jià)值2.75億美元的多頭合約被清算。此外，空頭倉(cāng)位又被清算了9000萬(wàn)美元，總清算額達(dá)到3.65億美元。這表明有多少杠桿投機(jī)者被清除出市場(chǎng)。

此次強(qiáng)制平倉(cāng)導(dǎo)致期貨未平倉(cāng)合約下降了3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，相當(dāng)于一天內(nèi)減少了11%。這可能意味著整個(gè)期貨市場(chǎng)將徹底重置，并表明現(xiàn)貨和鏈上數(shù)據(jù)將為未來(lái)幾周的復(fù)蘇過(guò)程提供關(guān)鍵見(jiàn)解。

總結(jié)

在“相關(guān)性”事件引發(fā)重大市場(chǎng)拋售后，8月已成為股票和數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)異常多事的一個(gè)月。Bitcoin從周期最高點(diǎn)下跌了32%，創(chuàng)下了歷史高跌幅，并引發(fā)了短期持有者在統(tǒng)計(jì)上顯著的拋售。

期貨清算火上澆油，超過(guò)3.65億美元的合約被迫平倉(cāng)，未平倉(cāng)合約減少了3個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。這導(dǎo)致了杠桿的大幅減少，并為鏈上和現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)據(jù)鋪平了道路，這些數(shù)據(jù)對(duì)于未來(lái)幾周評(píng)估復(fù)蘇的分析師至關(guān)重要。