目前，本周期中最大的下跌趨勢(shì)仍然未被市場(chǎng)完全消化，因此，數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的投資者們?nèi)匀贿€在觀望。但在表面的不景氣之下，長(zhǎng)期持幣并繼續(xù)增持的決策似乎正在明顯回歸。

摘要

經(jīng)過幾個(gè)月沉重的分配壓力后，Bitcoin持有者的行為開始轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期持有和繼續(xù)增持。

現(xiàn)貨市場(chǎng)的活動(dòng)表明，最近市場(chǎng)明顯轉(zhuǎn)向凈賣方，而且這種趨勢(shì)仍在持續(xù)。

與過去周期中，Bitcoin價(jià)格突破歷史峰值之后的情況相比，目前在全網(wǎng)資產(chǎn)中，由長(zhǎng)期持有者持有的比例相對(duì)較大。

總體而言，鏈上指標(biāo)表明Bitcoin持有者群體仍然信心堅(jiān)定。

投資者回歸靜持

盡管市場(chǎng)開始從上周的拋售中緩慢復(fù)蘇，但數(shù)字資產(chǎn)投資者仍然普遍猶豫不決。即便如此，在分析投資者對(duì)這些動(dòng)蕩的市場(chǎng)狀況的反應(yīng)時(shí)，我們?nèi)匀荒芸吹?，?jiān)定持有的趨勢(shì)開始在投資者群體中逐漸抬頭。

自3月份Bitcoin價(jià)格創(chuàng)下歷史新高以來，市場(chǎng)經(jīng)歷了一段廣泛的的供應(yīng)分配期，各種規(guī)模的錢包都參與其中。但在過去幾周里，這一趨勢(shì)開始逆轉(zhuǎn)，這在那些與ETF相關(guān)的大錢包中表現(xiàn)的尤為明顯。我們注意到，這些大錢包似乎正在重新開始增持。

這一趨勢(shì)在長(zhǎng)期持有者中表現(xiàn)得尤為明顯——他們?cè)趲艃r(jià)創(chuàng)下歷史新高之前大量拋售，但隨著市場(chǎng)轉(zhuǎn)冷，他們的投資策略重新轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期靜持，在過去的3個(gè)月內(nèi)，共計(jì)有374,000枚Bitcoin轉(zhuǎn)入靜持狀態(tài)。

由此，我們可以推斷，相對(duì)于繼續(xù)拋售，對(duì)投資者而言，持有已經(jīng)成為更加主流的交易策略。

活躍投資者成本基礎(chǔ)這一指標(biāo)是指市場(chǎng)上活躍Bitcoin的平均交易價(jià)格，而自今年4月至7月以來，現(xiàn)貨價(jià)格一直高于這一指標(biāo)。

活躍投資者的成本基礎(chǔ)是代表投資者看漲或者看跌的大風(fēng)向標(biāo)。當(dāng)前，市場(chǎng)已經(jīng)成功在此水平附近找到支撐，這表明市場(chǎng)仍有潛力，而投資者同樣普遍對(duì)短期至中期的市場(chǎng)走向有積極預(yù)期。

CVD正值表明市場(chǎng)處于凈買方一側(cè)，而負(fù)值則表明處于凈賣方一側(cè)。

當(dāng)我們分析現(xiàn)貨CVD的年度中位數(shù)時(shí)，我們可以看到，在過去的兩年中，這一指標(biāo)在-2200萬美元和-5000萬美元之間波動(dòng)，表明市場(chǎng)明顯偏向凈賣方。

追蹤市場(chǎng)周期

由于在最近幾個(gè)月里，價(jià)格波動(dòng)基本以橫盤為主，因此長(zhǎng)期持有者的分配壓力明顯放緩。這導(dǎo)致他們持有的網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)百分比先是趨于停滯，而后，到了近期才重新開始增長(zhǎng)。

盡管在Bitcoin價(jià)格創(chuàng)下新高之后，他們向市場(chǎng)施加了巨大的賣方壓力，但與之前幣價(jià)處于歷史高點(diǎn)時(shí)的情況相比，長(zhǎng)期投資者持有的資產(chǎn)仍處于歷史高位。

這表明，如果Bitcoin價(jià)格在未來升值，長(zhǎng)期持有者可能會(huì)繼續(xù)拋售Bitcoin來尋求獲利出局。但同樣的，由于價(jià)格走勢(shì)最近顯得疲軟，甚至出現(xiàn)整體下跌，他們傾向于繼續(xù)持有手中的Bitcoin，靜待升值。

盡管市場(chǎng)狀況不盡如人意，但這兩個(gè)觀察結(jié)果都表明，長(zhǎng)期持有者群體在逆風(fēng)中顯得更加堅(jiān)韌并且充滿耐心。

總結(jié)

盡管市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩且充滿挑戰(zhàn)，但長(zhǎng)期持有者的信心仍然堅(jiān)定不移，而且他們還在繼續(xù)抓緊機(jī)會(huì)增持手中的Bitcoin。

與之前周期高點(diǎn)時(shí)的情況相比，他們所持有的Bitcoin比例更高，這表明他們正在以驚人的耐心等待更高的價(jià)格。此外，在周期中價(jià)格大跌的情況下，他們并未恐慌性地拋售Bitcoin，這充分說明他們?nèi)耘f對(duì)Bitcoin的未來樂觀且信念堅(jiān)定。