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4AlphaResearch研究員：Stitich、Cloris
經(jīng)常跑會的朋友應(yīng)該對「PayFi」這個詞有印象，事實上，這正是SolanaFoundation主席LilyLiu每次跑會的必備演講主題，本文將聚焦于「PayFi」概念及相關(guān)項目的介紹，幫助讀者跟上Solana的最新敘事
注：本文提及的任何項目僅作為研究了解，不代表任何推薦
什么是PayFi？
LilyLiu是這么說的：“PayFi的動機(jī)是實現(xiàn)Bitcoin支付的初始愿景。PayFi并非是DeFi，而是圍繞貨幣的時間價值等，創(chuàng)建新金融原語”。
PayFi的愿景
LilyLiu所指的Bitcoin支付的初始愿景并非簡單的「點對點的電子金融系統(tǒng)」，而是「ProgramMoney,OpenFinancialSystem,DigitalPropertyrights,SelfCustodyandeconomicsovereignty」，PayFi的愿景是要在「開放的金融系統(tǒng)中建立可編程貨幣的系統(tǒng)，能夠為用戶提供經(jīng)濟(jì)主權(quán)和自我托管的能力」。
可編程貨幣指的是，不僅可以用于傳統(tǒng)的交易支付，還可以基于預(yù)設(shè)的規(guī)則自動執(zhí)行復(fù)雜金融操作的Crypto，其實智能合約和DeFi正是對可編程貨幣的一種應(yīng)用，但是之所以要強(qiáng)調(diào)PayFi并非DeFi，則是因為DeFi建立的仍然是圍繞金融和交易的產(chǎn)品，而 PayFi則是試圖要打造圍繞商品和服務(wù)的產(chǎn)品，PayFi嚴(yán)格來說屬于RWA賽道。
貨幣的時間價值
LilyLiu在提及PayFi時，總是會提到3個例子：「BuyNowPayNever」，「CreatorMonetization」和「AccountReceivable」，理解這三個例子則能進(jìn)一步理解PayFi。
1）BuyNowPayNever買了不付
大多數(shù)人都已經(jīng)對BuyNowPayLater（分期付款）非常熟悉，而BuyNowPayNever則和分期付款幾乎完全相反。分期付款是一種信用貸，通過承擔(dān)一定的利息成本換取更好的現(xiàn)金流。而BuyNowPayNever則是通過將錢存入DeFi產(chǎn)品中，通過放貸的方式生息，再用利息去進(jìn)行支付，犧牲了現(xiàn)金流。
比如，用戶買了5刀的咖啡，就存50刀進(jìn)入借貸產(chǎn)品里鎖定，等待利息足夠5刀的時候，就對咖啡進(jìn)行支付然后解除鎖定回到用戶的賬戶中，而這一切需要在自動的規(guī)則下執(zhí)行，則需要前面提及的「可編程貨幣」。
2）CreatorMonetization創(chuàng)作者變現(xiàn)
這個例子假設(shè)的是，很多創(chuàng)作者會遇到現(xiàn)金流困難的問題。創(chuàng)作本身需要時間和資金投入，但是創(chuàng)作完成后往往由于種種原因并不能立即得到回報，于是創(chuàng)作者從開始創(chuàng)作，到拿到回報，中間就會有漫長的時間在等回款。如果創(chuàng)作者的現(xiàn)金儲備不足，可能就沒有辦法在這段時間內(nèi)繼續(xù)創(chuàng)作，那時間就被浪費了。
在LilyLiu的設(shè)想中，PayFi則能幫助創(chuàng)作者解決這個問題，比如一個視頻的收入是1w美金，需要等待一個月才能到賬，創(chuàng)作者可以通過PayFi將這份收入立即以9000美金的收入折現(xiàn)，通過犧牲一定收益換取更好的現(xiàn)金流。
3）AccountReceivable應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款是一個非常傳統(tǒng)的概念，簡單來說就是客戶欠公司的錢。由于應(yīng)收賬款的存在，有時公司會陷入現(xiàn)金流問題，為了解決這個問題，衍生出了許多應(yīng)收賬款融資公司，將企業(yè)的應(yīng)收賬款用作抵押來借貸或者直接折扣出售，來讓企業(yè)立即獲得現(xiàn)金，進(jìn)而始終保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流并持續(xù)增長，不受客戶付費速度的限制。
在Huma上，目前有多個針對不同目的、和不同合作方合作的池子，但Huma仍離Blockchain愿景所期待的Decentralization的、無門檻、不受身份所限制的金融產(chǎn)品有一定距離。作者在嘗試從Huma借出資金或為Huma提供資金的過程中，就發(fā)現(xiàn)會遇到找不到入口、需要KYC、有一定使用門檻等阻礙，令人望而卻步。
CredixFinance
Credix也是一個Solana生態(tài)的B2B信貸協(xié)議，它的產(chǎn)品邏輯和Huma非常類似，在Credix平臺上有針對特定類型的投資池，經(jīng)過KYC認(rèn)證的機(jī)構(gòu)投資者可以通過為池子加入流動性的方式提供信貸。目前Credix的服務(wù)主要集中在拉美，如應(yīng)收賬款保理等。
相比Huma，Credix對投資者的要求會更高，支持的業(yè)務(wù)范圍也更窄。因此Credix目前為止放貸的金額也相對Huma和Arf較少。除此之外，Credix還推出了一個名為CrediPay的功能，即面向企業(yè)的「BuyNowPayLater」服務(wù)。
總結(jié)
整體來說，PayFi仍然處于極其早期的階段，許多自稱是PayFi的項目都還沒有上線，但目前來看，PayFi是屬于RWA賽道的一種細(xì)分方向，目前主要仍然是圍繞針對Web2的應(yīng)收賬款保理和跨境支付兩個需求在迭代。
此外，對于愿景中的「開放」，PayFi更是有一定距離，因為大部分產(chǎn)品上線的項目都仍然有嚴(yán)格的KYC和用戶地域限制；但即便如此，我們也看見一些PayFi項目，如Huma等，已經(jīng)有了一定的數(shù)據(jù)積累表明其產(chǎn)品需求的存在，作為一個離鏈上用戶和交易所用戶都很遠(yuǎn)的賽道，PayFi能否圍繞貨幣的時間價值以及貨幣的其他屬性去創(chuàng)造更多創(chuàng)新產(chǎn)品，甚至容納更多實物資產(chǎn)類別，改善實物資產(chǎn)流動性等，這些問題都值得投資者長期的關(guān)注。
Reference
https://x.com/gizmothegizzer/status/1815787976225419745
https://blog.huma.finance/payfi-the-new-frontier-of-rwa
https://medium.com/hashkey-capital-insights/rwa-tokenized-credit-pt-1-market-opportunities-for-on-chain-private-credit-trade-finance-381076772e6d
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